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Nom du produit FRED PERRY Sneakers Homme NAVY, 40



Catégorie BASKET



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Couleur principale Bleu



Couleur(s) Navy



Courrier des Lecteurs

Le cours du titre SNI évolue depuis la privatisation autour de
450 DH. La distribution de 2 actions gratuites pour 5 anciennes, accompagnée d'une réduction de la valeur nominale, n'a pas baissé le cours. La diversification et la performance des filiales de la SNI expliquent ce succès.


Le titre SNI connaît une évolution favorable depuis la privatisation. Au 17 avril 1995, il se situait à 450 DH, soit neuf fois sa valeur nominale (50 DH). Ce titre avait fortement réagi à l'annonce de l'augmentation du capital de la société, avec effet rétroactif au 1er janvier 1995. A l'issue de cette hausse, le capital de la SNI passera de 385 millions à 495 millions de DH, par incorporation des réserves (110 millions) et création de 2,2 millions d'actions nouvelles. L'augmentation de capital par incorporation des réserves vise à consolider l'assise financière de la SNI en adaptant le montant du capital aux besoins de la société.
Après l'annonce de la distribution de ces actions à raison de 2 nouvelles pour 7 anciennes, le titre avait connu un recul momentané (440 DH) suivi d'une hausse (458 DH le 13 mars).
Alors que le bénéfice réalisé en 1994 s'évaluait à 89 millions de DH (stagnation par rapport à 1993), le résultat net escompté pour 1995 connaîtra selon les dirigeants un accroissement de plus de 70%.

Recentrage autour de 12 affaires


Selon M. M'Fadel Lahlou, président-directeur général de la SNI, le portefeuille de la holding est évalué à 5 milliards de DH. De ce fait, le cours actuel de la SNI reflète bien sa valeur.
D'après M. Lahlou, le titre SNI devrait être une valeur recherchée, compte tenu de la diversification du portefeuille qui permet d'optimiser le couple risque/rentabilité. Illustrant la performance du titre SNI, M. Lahlou cite pour exemple le cas d'un détenteur de 10 actions en novembre 1993 pour un montant de 3.500DH. Celui-ci se retrouve à présent propriétaire de 28 actions d'une valeur de 12.600 DH. Le capital de l'épargnant s'est multiplié par 3,60 en 20 mois. Cet exemple tient compte de la distribution gratuite de 2 pour 5 actions détenues et de la réduction du nominal par 2 (50 DH au lieu de 100 DH).

Ces résultats favorables s'expliquent par l'existence d'un portefeuille sain et diversifié. "La plupart de nos filiales sont des affaires performantes placées dans divers secteurs", explique M. Lahlou. Le secteur industriel demeure prépondérant dans le portefeuille SNI, soit 83,45%.
Parmi les 40 affaires dans lesquelles la SNI est engagée,
12 sont réellement gérées par la maison mère, puisqu'elle y détient au moins la minorité de blocage. "Ces douze sociétés bénéficient de potentialités et contrôlent souvent elles-mêmes des filiales".
Dans les autres affaires, la SNI ne possède pas de participations significatives. Celles-ci sont assimilées à des valeurs de placements financiers. A présent, une restructuration du portefeuille est engagée dans le but de consolider la position de la maison mère dans les filiales où sa participation est significative et l'influence du Conseil d'Administration notable.
"Nous ne nous désintéresserons pas des affaires dans lesquelles nous sommes largement engagés".
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Holding de cimenteries


Ainsi, depuis la privatisation, la SNI a entamé un programme d'investissements de 1,2 milliard de DH au profit de la Cellulose du Maroc. Ce programme est destiné à accroître la capacité de production de la pâte à papier de 100.000 à 150.000 tonnes et à monter une usine de fabrication de papier à Sidi Yahia du Gharb.
Par ailleurs, la SNI a entamé un processus de regroupement des trois cimenteries qu'elle contrôle, à savoir la CINOUCA, CADEM, ASMAR. "L'objectif est de constituer une holding qui serait leader du secteur et de gérer l'ensemble des métiers liés au ciment".
Ce regroupement vise l'optimisation des coûts, tant au niveau de la production, de la gestion des ressources humaines et de la distribution que des investissements. Le management commun provoquera par ailleurs une synergie financière et fiscale.
Outre la fabrication de papier et le ciment, la SNI détient des participations dans le secteur agro-alimentaire (notamment les Brasseries du Maroc, Lesieur, Cosumar), dans le secteur financier (Eqdom, Diac) et celui du montage automobile (Berliet, Renault).
"Nous ne nous limitons pas à une simple gestion de portefeuille. Nous optons davantage pour une gestion dynamique, axée sur l'investissement dans les secteurs prioritaires".
Par ailleurs, pour redéfinir les relations entre la SNI et ses filiales et déterminer les conditions d'amélioration de leurs performances, des audits de gestion seront bientôt initiés par les experts d'Arthur et Andersen. "A l'issue de ces audits (dans un an environ), nous pourrons redéfinir les pouvoirs de chaque organe et présenter des comptes consolidés de la SNI et de ses filiales".

Mouna KABLY

Schéma de transfert


Actionnariat actuel de la SNI:
* Bourse: 31,84%
Al Amane: 13,70%
MCMA: 3,46%
Total: 49%
* Noyau dur = 35% dont:
BCM= 5,85%
WB= 5,83%
SGMB= 5,83%
Al Wataniya= 5,83%
RMA= 5,83%
MAMDA + MCMA= 5,8%
*Noyau mou= 16% dont:
Lafarge Coppée= 2,71%
The Morocco Fund= 2,71%
Samba Finance= 2,17%
Autres= 8,41%

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